戰後初期，美國貿易持續順差，各國美元和黃金不斷涌人美國，美國一度擁有高達世界黃金儲備總量的2/3。美元源源不斷地迴流美國，而歐洲卻陷入嚴重的美元短缺危機。這可愁壞了美國。     設計布雷頓森林體系的目的，就是希望美元流出美國，湧向世界，在國際貿易的大循環中為美國帶來潛力無限的財富和控制力。輸出美元事關美國貨幣戰略的全局，為此美國制訂了援助歐洲的馬歇爾計劃、援助日本的道奇計劃，以及世界銀行和國際貨幣基金等眾多經濟重建計劃。更為重要的美元輸出手段，還包括了美國跨國公司的海外直接投資，洶湧而來的海外投資美元大潮，在資金匱乏的戰後歐洲橫衝直撞，攻城略地兼并資產，引發了歐洲人的驚呼。美元此時佔盡天時地利人和，一時間美元權傾歐洲。     20世紀50年代以來，歐洲經濟正從戰後的廢墟里漸次復甦。馬歇爾計劃帶來了滾滾的美元，布雷頓森林體系建立起穩定的貨幣環境，煤鋼聯盟形成了歐洲共同市場，在這一切基礎之上，朝鮮戰爭爆發後，美國如雪片一般飛來的軍品訂單，使得歐洲經濟開始滿負荷高速運轉起來。從1950 – 1953年，美國在朝鮮戰爭中耗資約300億美元，雖然遠比不上二戰的規模，但也足以讓歐洲和日本發了一筆小橫財。     對於朝鮮戰爭的融資，美國並沒有採用大幅增強稅等傳統辦法，而是更多地採取了「印鈔票」來解決。由於美元獨特的世界儲備貨幣地位，美國在進行朝鮮戰爭時，再也不必像當年大英帝國在一戰和二戰中那樣向美國大舉借債，而是由美聯儲出面將國債「貨幣化」，向世界經濟注入美元紙幣，然後再竭盡所能地賴掉債務。     國債貨幣化所製造出來的大量「劣質美元」，開始隨著美國在海外每年高達30億美元的軍事開支，以及跨國公司在歐洲的併購投資，而將通貨膨脹的種子撒遍歐洲大地。無論人們是否意識到，也不管是主動還是被動，只要他持有美元，他就是為美國戰爭債務提供融資的倒霉蛋。     一切彷彿又回到了20年代，金匯兌本位制內在的雙重信用創造的痼疾，在布雷頓體系下被擴張到了全球。正如1947年經濟學家特里芬所發現的那樣，美國向全球提供兩種貨幣儲備資產，黃金與美元，而且以35美元兌換一盎司黃金的固定價格將兩者綁死在一起，黃金供應慢而美元增長快。美元擴張的內在原因在於，當美元被輸出到德國，德國將由於外匯儲備增加而不得不增加馬克供應；同時，德國又會自動將美元再存入美國的銀行系統，而美國由於迴流的美元可在本國進行再度信用創造。這一過程還可以持續不斷地進行下去。法國總統戴高樂的經濟顧問呂夫，曾用更形象的例子來描述這一過程，美元反覆的信用創造就如同「在舞台上行進的一隊士兵，他們可以在台前幕後反反覆復地出現」。結果必然是美元越來越多，流動性越來越泛濫，債務泡沫越吹越大，經濟危機的後果越來越嚴重。20年代的金匯兌本位制所造成的債務泡沫破裂，導致了30年代的世界經濟大蕭條，五六十年代盛行的布雷頓體系所形成的美元泡沫，結局是70年代肆虐全球的美元危機和惡性通貨膨脹。70年代後建立的美元本位制，在全球經過30多年的信用擴張和債務催生，最終導致的就是現在世界範圍的主權貨幣危機！     由於金匯兌本位制的遺傳毛病，美元的增長必然超過黃金，而維持美元與黃金之間的鎖定價格，也就成為一個從邏輯上看根本無法持續存在的幻覺。特里芬在1947年發現的這一問題，在美元極度短缺的時代，在美國擁有世界黃金儲備高達2/3的情況下，基本沒有引起政治家們的關注。人們僅僅是把所謂的「特里芬難題」當做一個「有趣」的學術「腦筋急轉彎」。     作為國際貨幣儲備資產，美元必須持續不斷地輸出，以滿足各國經濟增長對本國貨幣擴張的需要；同時，世界經濟的發展也要求美元輸出的規模不斷擴大，以保證國際貿易結算的進行。瓶頸在於當美元的輸出規模大於自身的黃金儲備時，就會自動引爆全世界用美元紙幣去擠兌美國黃金儲備的危機。     當60年代初，歐洲各國手中的美元第一次超過了美國的黃金儲備總量時，美元在歐洲嚴重過剩的問題就變得異常刺眼。如何應付過剩的美元呢？歐洲60年代所碰到的問題，恰如中國現在所面臨的處境。